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向上,还是向下?六月的股市走势,分歧很大

发布时间:2019-06-10 14:32浏览量:181

向上,还是向下?六月的股市走势,分歧很大

向上,还是向下?六月的股市走势,分歧很大股谚云,“五穷六绝七翻身”。

刚刚过去的5月,A股确实“穷”了:主流指数全线下跌:A股主流指数表现2019年数据来源:Wind成交量大幅萎缩:两市日均成交额亿元,较上月环比减少亿元,降幅达%。

7成个股下跌:超7成个股下跌,仅818只个股上涨,占比不到23%。 北上资金净流出史上新高:北上资金月度净流出亿元,创历史新高。 6月会否如股谚所云,遭遇“六绝”吗?历年6月涨跌概率各半先用数据说话,看看6月是不是“真绝”。 1991年至2018年的28年里,在6月份是14涨、14跌,涨跌概率各一半,平均下跌%,表现并没有很糟糕。 1991-2018年上证指数6月份表现数据来源:Wind为何会有“六绝”传闻呢?首先,6月是A股出现“股灾”第二多的月份。

上证指数月度跌幅超过10%的共32次,6月就有4次。 上一轮牛市,就是在2015年6月终结的,让人印象深刻。 数据来源:Wind另外,由于季节性因素,六月存在逆回购、MLF大量到期等情况,投资者会有流动性收紧预期,心理层面不看好六月。 今年6月券商分歧大今年6月会怎样?在整理券商观点时发现,大家对6月的分歧很大。

从研报标题就能看出端倪:有相对乐观,认为有“转机”、“绝境逢生”的:有相对保守,认为“调整压力大”、要“警惕”的:券商研报标题截图。 仅作举例说明,不代表本文观点,亦不构成任何投资建议与承诺。 我们从这些研报中,整合了近期影响A股的负面因素和积极因素,供大家参考。 负面因素1、实体经济偏弱5月31日统计局公布的5月制造业PMI为,跌破枯荣线,不及4月份的、3月份的。

同时,这一重要指标也低于2005-2018年14年中的5月均值(),这预示着5月实体经济需求较弱。

2005年-2018年PMI数值2、资金面、流动性承压6月是传统的流动性阶段性紧张时点。

今年6月,共有万亿元逆回购和MLF(中期借贷便利)到期,还有约万亿元同业存单到期,均远超前两个月的到期量。

再加上地方债发行或提速等,资金面多方承压。

数据来源:Wind、3、基本面尚未见底压力同样来自基本面。 根据库存周期和政策时滞分析,二季度基本面数据应该处于回落趋势,三季度才有望见底:库存周期:按照历史经验,本轮库存周期或将于2019年8-9月左右结束。

历史上库存周期和基本面趋势一致,也就是说,基本面或将在8-9月见底。

政策时滞:参考2005年、2008年、2012年经验,政策发力到传导至实体经济,一般存在5-9个月时滞。 2018年12月社融增速见底、2019年1月金融机构贷款余额增速见底,即政策开始发力。

按照历史经验,预计这次基本面数据将在2019年三季度见底。

4、A股本身调整尚未到位指出,以2005年下半年、2008年四季度、2012年12月-2013年3月牛市为例,牛市第一阶段后期基本面未跟上、市场发生回撤时,上证指数回吐了前期涨幅的60%-70%;回撤时间是前期上涨时间的50%-70%。 这次4月中旬3288点以来的调整,回调时间和空间基本都不够,叠加中美贸易摩擦影响,这次调整会更艰难,需要耐心等待。

近年来牛市第一阶段详解数据来源:Wind、5、贸易摩擦暂无缓解迹象贸易摩擦暂无缓解迹象。

恐将影响基本面和汇率,从而对A股市场形成压制。

另外,过去一段时间,全球恐慌指数VIX出现显著反弹,全球风险偏好下降。

类似于去年2月和10月,VIX大幅反弹,都导致了A股的下跌。

VIX指数与上证指数20160607-20190606数据来源:Wind积极因素1、政策上,减税降费切实落地,利好A股指出,5月份以来,政府已出台多项政策保障减税降费切实落地。

后续或将继续出台相关降成本政策,以促改革、稳增长。 减税降费对上市公司是一大利好。 民生证券认为,随着科创板推出临近,贸易问题仍未见缓和,政策上存在维稳资本市场的意愿。

2、流动性上,货币政策收紧担忧消退认为,由于实体经济偏弱,流动性压力将贯穿整个6月,央行不会“坐视不理”。

预计6月货币政策继续边际宽松,或将超市场预期,甚至不排除降准可能。 也认为,6月银行体系流动性压力明显加大,且在市场担忧中小银行信用风险的情况下,预计央行会继续加大对冲力度、呵护资金面并稳定市场情绪。 另外,5月北上资金大额净流出之后,6月有望缓和。

截至6月5日,6月以来北上资金已经连续三日净流入,累计净流入亿元。

加上6月份A股纳入富时罗素指数,流动性压力或得到进一步缓解。 北上资金近30日流入情况截至日期:20190605数据来源:Wind3、估值上,A股具备吸引力受中美贸易摩擦和国内经济动能尚待修复影响,5月以来,A股主要股指的PE(TTM)已经回落至历史水平20%分位左右,整体估值具备一定吸引力。

A股主要股指估值情况4、美股承压后,部分资金海外避险美股前期大跌,近两日在降息预期下大涨,持续震荡。

海通证券指出,如果美股下跌,短期内将引发全球风险偏好降低,外资流出会加快。 但如果美股持续下跌或前景不明朗,对A股反而可能有利。

部分资金会从美股出来,从全球资产横向比较看,A股的配置吸引力大。

5、若美联储降息,人民币汇率或能减压如果美联储降息,意味着全球经济将在短期内步入一个衰退周期,这对任何一个国家而言都不是利好。 但凡事皆有利弊。

如果市场预判美联储将转入降息通道,美元强走势或遭逆转,大大减轻人民币汇率压力。

与之相对应,也会给国内的政策操作带来更大的空间,我们会有更多的手段去应对可能遇到的经济下行压力。 不论6月是“绝境逢生”,还是调整压力大,券商也给出一些投资小贴士:1、耐心等待时机认为,五月市场重心下移,并留下较大的向下缺口。 6月份的核心交易特征是等待基本面信息明朗、相机而动。 2、坚定信心,牛市的长期逻辑没变海通证券指出,尽管面临调整压力,但拉长时间看,上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变,需要坚定信心。

3、6月更适合主题行情发挥认为,进入6月,市场环境相较5月更适合主题行情发挥。

一方面,在经济数据下行压力下,政策预期加强,流动性预期边际上好转;另一方面,科创板开板临近,科创交易制度的革新,将放大相关领域的焦点效应,有利于带动A股硬科技主题一轮行情。

招商证券也指出了三个主线方向:硬科技(集成电路、云计算、、创新药、大数据等)、创投类主题;自主可控主题,如5G、网络安全、等;政策类主题,如自贸区、自贸港等。 (来源:融通基金的财富号2019-06-0617:29)。

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